| 中国人民银行最新统计数据显示,截至9月末,广义货币供应量(M2)余额同比增长20.7%。数据表明,货币供应量的增长自8月末达到21.6%,处于近6年来的最高值后,已开始略有回落。
不久前,央行将存款准备金率上调了一个百分点,以期遏制明显偏快的货币信贷水平。从货币供应量的回落可以看出,该项调控政策已开始收到成效。
其实,M2水平居高不下是多重因素集中作用的结果。此间金融人士认为,在关注货币供应量水平的同时,还应关注居民消费价格水平和生产资料价格指数。而从这两个数字看,前者稳定在年初制定的0------1%的增长区间,而后者却大幅上涨,两者出现相悖走势。由于生产资料价格指数与投资密切相关,因此即便是过热,也只是体现在投资领域,而不是消费领域。
因此,央行有关人士分析说,尽管目前的M2水平明显超出了年初确定的16%左右的调控目标,但这一水平与目前的宏观经济形势基本相符,反映了实体经济增长对资金的需求。
事实上,M2增幅居高不下除了反映资金需求的旺盛,也与外汇占款增长过快,中央银行增加基础货币投放有很大关系。市场人士还认为,持续低迷的股市迫使越来越多的企业转向银行获取资金,而直接融资渠道的不畅一定程度上助长了贷款增长的加剧。
尽管略有回落,然而仍处高位的货币供应量水平不免让人心存忧虑:从回购到发行票据,再到提高存款准备金率,央行所采取的金融调控手段日趋严厉。如果此次调高存款准备金率仍不能控制货币供应与信贷规模的增速,不排除央行继续出台政策,如通过利率手段进行调节的可能。
金融人士则认为,从宏观经济发展对资金的需求、原材料价格以及居民消费价格水平等指标综合考虑,目前央行撬动利率杠杆的空间非常有限,出台进一步紧缩性政策的可能性也不大。原因很简单,与不愿意看到经济过热一样,通货紧缩也是管理层不愿意看到的。(高山)
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